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明年CPI上涨压力仍存 货币政策或维持中性偏紧

A-A+2013年12月10日09:28上海证券报评论

  在翘尾因素和食品价格双双下降影响下,11月CPI高位趋稳,且市场普遍预计12月CPI同比涨幅将再度跌回3%以内,全年CPI涨幅将远远低于年初制定的3.5%的目标。分析人士称,明年物价仍有继续上涨的压力,但总体来看通胀仍温和可控,货币政策或维持中性偏紧。

  12月CPI将回落至3%以内

  国家统计局9日公布数据显示,11月CPI同比上涨3%,较上月回落0.2个百分点。

  这是该指数连续3个月维持在3%水平。从数据看,今年CPI涨幅一直在2%至3%徘徊,全年最高点分别出现在2月和10月,均为3.2%。分析人士认为,至少年内,CPI高点已过。

  “11月CPI降至3%,低于此前预期,主要是食品价格回落而非食品价格稳定,预计12月CPI将继续回落至2.7%。鉴于通胀趋降,货币政策料维持中性偏紧不变。”海通证券(11.94, 0.00, 0.00%)宏观分析师高远对上证报表示。

  交行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟也认为,12月份CPI将重回3%以内。当前国内物价涨幅温和,CPI年内高点已过,全年CPI同比约为2.7%,低于政府全年3.5%的物价控制目标。

  谈及明年物价走势,唐建伟称,“明年CPI将呈现中间高、两头低的倒‘U’型走势。”他称,从历史经验来看,国内CPI的上行周期一般会持续两年左右,且周期的高点会在第二年出现。因此,预计明年物价上涨压力可能比今年略大一些,明年CPI同比的高点也可能高于今年的3.2%。

  制造业存在一定“通缩”压力

  统计局数据还显示,11月份PPI同比下跌1.4%,较上月1.5%的跌幅略有收窄;环比则连续两个月持平。

  “由于近期PMI购进价格指数整体出现回升,加上我国7至11月份的进口增速整体平稳,显示国内需求回暖迹象越发明显,这些预示未来PPI降幅收窄的趋势仍将持续。”唐建伟说。

  同时,唐建伟强调说,目前国内采掘、加工冶铁等工业品行业仍处于去产能的收缩阶段,PPI短期内很难转正,国内工业层面一定程度上仍存在“通缩”压力。

  事实上,迄今PPI同比连续20个月负增长、制造业仍有通缩压力,这与当前宏观经济“弱增长、弱通胀”的格局基本吻合。而短期内经济与通胀趋降,也决定货币政策难以进一步紧缩。

  中金公司首席经济学家彭文生预计,中性偏紧的货币政策将延续到2014年,而财政政策则是中性偏松。

 

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